Durante décadas, la eficiencia ha sido una de las grandes obsesiones de empresas, economías e inversores. Sin embargo, la historia demuestra que los sistemas más eficientes no siempre son los más resistentes.

La pregunta relevante no es solo si el escenario definido a comienzos del año 2026 sigue siendo válido, sino cómo convendría ejecutarlo en un entorno de mercado más exigente. 

Las materias primas vuelven al centro del análisis, con el petróleo como principal canal de transmisión del riesgo geopolítico. El shock energético ha consolidado un entorno de inflación más persistente y tipos más altos.

Durante años hemos repetido que diversificar reduce el riesgo. Pero en muchos patrimonios ocurre lo contrario: carteras diversificadas que, en momentos clave, se comportan como una exposición.